2015年全年家电市场从零售端看,表现出较好的增长。从家电企业出货端看,除了个别类别,普遍存在产销量增长为负的现象。我们认为,家电企业和销售渠道正处于产品结构调整和去库存过程中。展望2016年,有四个方面利于家电企业:1、房地产复苏显现;2、城镇化、电商和物流的快速发展,有利于家电消费;3、互联网经济和智能家居大潮流下,跨界合作产生新的经济生态圈;4、2016年家电企业转型成果将初显。因此,2016年全年家电企业整体的收入和盈利结构将会改善。 智能电视在家电行业中最先进行战略转型,朝着内容和应用服务跨界合作。2015年在多重因素的叠加下,智能电视生态圈形成,智能电视收入重心从硬件转向互联网应用与内容,将开始产生经济效益。我们认为,活跃用户数具有规模、内容和应用服务具有较强经营能力、具有电视技术本身的研发和制造能力的企业会有较好的投资价值,我们推荐TCL和海信电器。 多重因素共同推动整体厨房概念和形态的产生,嵌入式厨电单品企业、整体厨房企业受益,并会带动厨电和橱柜企业的快速发展。产品层面,嵌入式厨电、新兴厨电不断涌现,如非常具有实用性的嵌入式洗碗机、符合我国传统烹饪习惯的嵌入式电蒸箱、符合时尚潮流的嵌入式烤箱,迫切要求现代整体厨房的出现。厨房形态和理念层面,全球的理念趋于一致:由K型厨房,发展到DK型、LDK型厨房,有助于整体厨房的形成。企业层面,我国厨电企业、橱柜企业跨界经营越来越多,而且直接定位于整体厨房的企业产生;同时,国外越来越多知名厨房企业进入我国,这些表面整体厨房的竞争将加剧,将有利于整体厨房的普及。我们推荐美的集团、青岛海尔、华帝股份、老板电器。 我们把终端净水(以及全屋)作为厨房电器的一部分,虽然相关企业目前没有发展整体厨房的倾向,但根据消费趋势的判断,我们认为具有极强的消费刚性,是厨房不可或缺的部分。我们推荐全屋净水领域龙头开能环保。2015年,开能环保通过收购润鑫公司快速扩大终端净水的产能,凭借公司研发、制造和销售渠道,公司终端净水也将进入行业前列。因此我们将开能环保列入推荐标的。
